27 октября 2025 г. ЦБ РФ опубликовал «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов». Целью денежно-кредитной политики является достижение ценовой стабильности, которая является условием сбалансированного и устойчивого экономического роста.
Согласно опубликованным направлениям, денежно-кредитная политика будет гибко реагировать на макроэкономические вызовы, приоритетом остаётся удержание инфляции вблизи целевого уровня 4%. Регулятор представил базовый и альтернативные сценарии развития на ближайшие 3 года.
Базовый сценарий предполагает успешную адаптацию экономики к внешним ограничениям и факторам роста цен. Инфляция уже в 2025 году замедлится до 6,5–7%, а в 2026 выйдет в диапазон 4–5%. К 2027 году инфляция стабилизируется на целевых значениях 4%. Для реализации этого сценария ЦБ РФ готов удерживать ключевую ставку на высоких уровнях: с 27 октября 2025 по конец года ставка составит 16,4–16,5%, в 2026 году — 13–15%. После достижения цели по инфляции ключевая ставка в 2027–2028 годах составит 7,5–8,5%.
Дезинфляционный сценарий предполагает, что ЦБ РФ сможет раньше перейти к смягчению денежно – кредитной политики. В случае более быстрого снижения инфляционного давления возможен более мягкий курс: средняя ключевая ставка в 2026 году составит 11–13% (на 2–4 процентных пункта ниже базового прогноза). В 2027 году ключевая ставка стабилизируется на уровне 7,5–8,5%. Это позволит быстрее перейти к более мягкой денежно-кредитной политике, ускорить восстановление объемов кредитования. Вероятность реализации данного сценария рассматривается как умеренная.
В случае проинфляционного сценария потребуется больше времени и более жесткая денежно – кредитная политика, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню. Ключевая ставка в 2026 году составит 16 – 18%, в 2027 году – 10,5 – 11,5%, а к 2028 году она снизится до 8,5 – 9,5%. Вероятность реализации данного сценария выше, чем предыдущего.
Рисковый сценарий будет реализован, если значительно ухудшатся внешние условия, что негативно повлияет на российскую экономику и приведет к ускорению инфляции. Потребуется более жесткая денежно – кредитная политика. Ключевая ставка с 17,5 – 19,5% в 2026 году вырастет до 18 – 20% в 2027 году. В 2028 году она составит 10 – 11%. ЦБ РФ оценивает вероятность такого развития событий как низкую.
Как считает доцент кафедры экономики и экономической безопасности Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС Наталья Думнова, стратегия ЦБ РФ подтверждает неизменность целей ценовой стабильности и строгий контроль над инфляцией, при этом допускает сценарные отклонения, обусловленные динамикой мировой экономики, состоянием внутреннего спроса и устойчивостью рубля.
Комментариев пока нет.
