1) Вероятность роста ставки в ноябре-декабре по-прежнему остается, основной фактор здесь – это текущий рост цен на нефть и расширение мировых крэк-спредов (разница между баррелем нефти и продуктом переработки), рост цены топлива обычно быстро транслируется в корзину потребителей, что может негативно влиять на инфляцию в США. Дополнительными негативными факторами для инфляции могут стать забастовки крупнейших рабочих профсоюзов, которые настаивают на повышении зарплат, что может привести к дальнейшему росту инфляции. Однако, на данный момент скорее важно не столько еще одно повышение ставки, сколько период, который ставка будет находиться на таких уровнях.
2)Мы полагаем, что рынок недооценивает продолжительность высокого уровня ставок. Для борьбы с инфляцией обычно требуется не только ограничительная монетарная политика, но и нейтральная фискальная политика, чего в текущей политике США мы не наблюдаем. Вдобавок, глобальные политические изменения в торговле и рост политической напряженности также могут создавать сложности в рамках борьбы с инфляцией (так как свободная и рыночная торговля в мире сокращается), что заставит ФРС США удерживать ставки более длительное время.
3)Ожидаем, что волатильность на долговых рынках сохранится на повышенном уровне, в связи с большим количеством факторов: помимо политики ФРС США, существуют и другие рыночные факторы, дефицит бюджета в США продолжает расширяться и требует активного размещения новых трежерис. В США до 30-го сентября должно пройти голосование за новый бюджет, учитывая, что на данный момент консенсуса у демократов и республиканцев нет, это может привести к приостановке работы правительства, что явно будет негативно восприниматься рынками (приостановка работы правительства в данном случае не приведет к дефолту, так как сейчас потолок по государственному долгу не действует до 2025 года)
Алексей Корнев, портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал»
Комментариев пока нет.
Прочтите также:
- Открытие рынка России 07.05 УК "Альфа-Капитал"
- Аналитическое мнение УК "Альфа-Капитал"
- Открытие рынка России 17.07 УК "Альфа-Капитал"
- Премаркет МосБиржи 19.06 УК "Альфа-Капитал"
- Открытие торгов на валютном рынке 17.11 УК "Альфа-Капитал"
