Рубль вернулся к укреплению на фоне переоценки участниками рынка траектории ключевой ставки ЦБ на предстоящий год. Повышение оценки регулятора средней ключевой ставки на 2026 год на 1,5 п. п. нивелировало эффект неожиданного снижения на 50 б. п. на пятничном заседании. Более длительный период повышенных процентных ставок играет в пользу интереса к рублевым активам во внутреннем механизме carry trade. Кроме того, более длительное сохранение ограничительной денежно-кредитной политики будет сдерживать потребительский спрос и, соответственно, активность импорта. Это выступает фактором на стороне крепких позиций рубля.
В следующем году поддержка курса частично снизится — Банк России может сократить объем нерегулярных валютных операций в рамках зеркалирования операций с ФНБ. Также в случае охлаждения спроса и деловой активности и более быстрого смягчения политики Банка России для поддержания экономики курс рубля может перейти к ослаблению.
