Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК “Альфа-Капитал”
Индекс Мосбиржи в начале недели теряет почти 2%, впервые с декабря опустившись ниже уровня в 2500 пунктов.
Охлаждение отношений с США вернуло негатив на рынок: встреча президентов России и США перенесена на неопределенный срок, а США впервые за новый президентский срок Дональда Трампа ужесточили санкции — под ограничения среди прочего попали «Роснефть», «ЛУКОЙЛ» и их структуры. Это может привести к росту дисконта на российскую нефть с $13 до $15+ за баррель, а также временной просадке экспорта, пока компании наладят новые логистические цепочки.
Давление усилил новый прогноз Банка России: хотя в пятницу регулятор и снизил ключевую ставку до 16,5%, его оценка средней ставки на следующий год повышена до 13–15% против 12–13% в июльском прогнозе. Это означает, что высокие ставки могут сохраниться дольше.
В текущей ситуации инвесторам следует смотреть на горизонт конца 2026 года, когда ставка, вероятно, снизится до 12–14% и рынок получит пространство для восстановления. А пока стоит придерживаться избирательного подхода и отдавать предпочтение качественным историям внутреннего спроса, компаниям с низким долгом и меньшей зависимостью от экспорта.
