Рынок акций продолжает жить в режиме повышенной волатильности
Переменчивый геополитический фон и неопределенность в сфере ДКП заставляют инвесторов то уходить в защиту, то возвращаться к покупке акций. Но если отбросить эмоции — какой сейчас реальный расклад сил на российском рынке? Вот что отмечают эксперты «Альфа-Капитал».
В фокусе — заседание ЦБ в эту пятницу. Для рынка акций важно не столько само решение, сколько долгосрочные ориентиры. Если регулятор не станет существенно повышать прогноз по ставке на 2026 год, это может стать позитивным сюрпризом для рынка. Важно не то, с какой скоростью ЦБ будет снижать ставку, а где завершится цикл. Разница между сценариями быстрого и постепенного снижения — всего 3–9 месяцев, и на среднюю ставку в длинной перспективе (от которой зависит оценка акций) это почти не влияет.
Сегментация рынка усиливается. Ресурсные компании уже не выглядят дешевыми — их доходность по свободному денежному потоку не превышает 10% при курсе 85 ₽/$ и даже при ослаблении рубля до 95 ₽/$ вряд ли превысит 13% у большинства экспортеров (исключения — ЛУКОЙЛ и «ФосАгро»). Причина — слабая конъюнктура на сырьевых рынках.
Зато есть сегменты, где потенциал остается недооцененным. Компании с сопоставимой или более высокой дивидендной доходностью и ростом выручки на 15–25% в год — крупные банки, технологические игроки широкого профиля («Яндекс», «Хэдхантер», Ozon), ретейл — по-прежнему вне фокуса инвесторов. Но при смягчении политики ЦБ акценты на рынке могут быстро поменяться.
