Резервный банк Индии (RBI) снизил базовую ставку РЕПО на 25 б. п., до 5,25%, оставив открытой возможность дальнейшего смягчения. С февраля 2025 года регулятор снизил ставку в общей сложности на 125 б. п., что стало самым агрессивным смягчением с 2019 года. В августе и октябре ставки оставались неизменными.
Декабрьское решение оказалось для регулятора одним из самых сложных, поскольку рекордно низкая инфляция сопровождалась падением индийской рупии на 4,8% по отношению к доллару США с начала года и ростом ВВП на 8% г/г. В комментарии к принятому решению Резервный банк предупредил о риске замедления экономического роста во второй половине финансового года из-за неопределенности в мировой торговле.
Потребительская инфляция складывается значительно ниже целевого уровня в 4%: в октябре темпы роста цен резко замедлились — до 0,25% г/г против 1,54% в сентябре, это стало минимальным темпом с 2012 года.
RBI также принял решение провести операции на открытом рынке на сумму 1 трлн рупий (11,14 млрд долл.) для покупки облигаций в этом месяце и еще 5 млрд долл. в виде валютных свопов с целью повышения ликвидности банковской системы и ускорения механизма трансмиссии ставок. Ликвидность банковской системы заметно снизилась с сентября из-за масштабных валютных интервенций RBI.
В то же время доходность индийских гособлигаций, особенно на длинном конце кривой, выросла за последние недели на фоне слабого спроса со стороны крупных институциональных инвесторов, таких как страховые и пенсионные фонды. Доходность 30-летних облигаций выросла более чем на 25 б. п. с середины октября, до 7,3%, в то время как ставка 10-летних бумаг выросла на 5 б. п., до 6,5%.
